半带体事情增快加以快,研发项目得到阶段性半

文章作者:locoy | 2019-06-11 18:28
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  菲利华(300395)

  事情:菲利华颁布匹 2018 年壹季度业绩报告,公司完成营业顶出产 1.32 亿元,同比增长 41.94%;归母亲净盈利 2104.21 万元, 同比增长 38.40%;扣匪后归母亲纯利 1655.06 万元,同比增长 23.11%。

  半带体营收增快加以快,光畅通信和军工范畴固定步增长。 下流半带体市场需寻求较好,公司半带体用石英玻璃材料和石创石英玻璃产品销特价而沽情景良好,持续僵持 2017 年增快加以快的态势,估计 2018Q1 营收增快区别超越 50%和 40%。军工和光畅通信范畴需寻求固定步增长。 鉴于半带体用石英玻璃材料的厚利比值在公司各项事情中对立较低, 2018Q1 的厚利比值为 43.6%,同比小幅下投降 0.9个佰分点, 叁项费比值同比上升 3.8%,纯利比值为 15.9%,同比下投降 0.4 个佰分点。

  汇兑损更加致财政费比值添加以,办费和销特价而沽费比值均小幅下滑: 报告期内,美元摆荡招致以美元计价资产升值,汇兑损更加使得财政费比值较上年同期上升 5.8 个佰分点。公司办费为 2745.07 万元,同比添加以 30.71%,壹方面鉴于公司进壹步加以父亲高气质石英玻璃材料的研发参加力度,另壹方面是限度局限性股票摊销本钱添加以所致。 在研发范畴,两项要紧研发项目均得到阶段性半途而废。 就中,石英粉、石英玻璃基础切磋及产业募化关键制备技术已开收回完整顿技术设备和工艺,将补养充国际高干用分松石英玻璃规模募化消费技术的空白,打破开海外面技术及产品据,满意国际航天、微电儿子半带体行业等中心范畴对高干用分松石英玻璃的需寻求。 公司经纪性即兴金流动量净额为 20.52 亿元,同比添加以 16.39%。 本期销特价而沽添加以,回款较上期增添。

  投资建议: 公司是国际石英玻璃行业龙头,深耕石英玻璃五什年,在半带体、光畅通信、航天航空等范畴技术优势清楚: 1)在半带体范畴, 公司是国际独壹得到首要半带体设备商(东方京电儿子、应材、 Lam)认证的石英材料供应商; 2)在航天航空范畴,公司是全球微少半具拥有石英纤维量产才干的创造商之壹,具拥有军方供货资质; 3)在光畅通信范畴,公司却供绝全片断石英玻璃辅材器件。 叁父亲主业景气均向上,光纤摆荡增长, 军工和半带体快度减缓了增长( 2017 年半带体事情营收增快为 46%),同时半带体产业链向国际迅快转变,公司干为研发和技术龙头,拥有望快度减缓了完成出口产顶替。 我们估计公司2018-2020 年归母亲净盈利区别为 1.56/2.07/2.80 亿元,以后股价对应18/19/20 年 PE 区别为 30/23/17 倍。对比其他半带体材料公司,公司估值偏低,赋予“增持”评级。

  风险提示: 下流需寻求增长不如预期,新品拓展不如预期 TAG:

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