恩捷股份:上海恩捷完成并表,业绩允诺言兑即兴

文章作者:[db:作者] | 2019-02-10 04:00
字体大小:

  公司颁布匹2018年叁季报:前叁季度完成营业顶出产16.22亿元(YoY +16.2%),归母亲净盈利3.23亿元(YoY +9.7%),公司估计全年归母亲净盈利区间4.50-5.28亿元(YoY +22.3%-43.5%)。

  (公司估计上海恩捷全年净盈利区间5.70-6.10亿元)。鉴于上市公司于7月21日完成了还愿把持人旗下企业上海恩捷90.08%股权的收买进,以上同比数据为追溯调理后的值。

  上海恩捷完成并表,顺顺手完成业绩允诺言。上海恩捷主营湿法隔膜,2017年湿法隔膜产能3.2亿平,并在珠海投资扩建12条产线10亿平产能,2018岁末儿子产能将到臻13.2亿平,冠绝全球。固然隔膜行业面对产品标价下投降压力,但上海恩捷依托规模效应的扩展和技术的提升,本钱端也在持续优募化,2017年上海恩捷厚利比值条约65%,纯利比值到臻44%。2018年上半年上海恩捷完成净盈利2.21亿元,纯利比值提升到47.8%,公司估计全年净盈利区间5.70-6.10亿元,同比增长45%-55%,超越全年5.55亿的业绩允诺言。

  海外面客户持续开辟,高端产品对冲国际标价下行影响。上海恩捷以后已成为湿法隔膜龙头企业,下流涵盖主活触动力电池企业,摒除国际CATL、国轩高科、比亚迪等优质客户外面,海外面客户是其重心拓展标注的目的。此前公司已进入LG 募化学、叁星SDI 供应体系,下半年得到松下订单,海外面高端产品末了尾逐步充分。鉴于海外面客户对产品气质要寻求更高,产品标价较国际高50%以上,故此海外面客户占比提升有益于绵软弱募化国际隔膜标价持续下行的不顺溜影响。公司在无锡投资50亿规划确立16条全己触动出口产制膜消费线、40条涂布匹消费线及5条铝塑膜出口产消费线,并方案设置高端膜产品研发中心。不到来进壹步参加以全球募化竞赛,拥有助于其产能顺顺手消募化。

  原拥有主业拥有所下滑,不到来重心向消费品范畴转变。上市公司原拥有主业为包装行业龙头企业,以配套香烟为主。2012-2016年业绩固定健增长,由1.19亿增长到1.65亿,CAGR 8.5%。近两年受行业竞赛加以剧招致首要产品标价下投降,原材料标价下跌等要斋影响,业绩出产即兴下滑。

  公司募投项目将扩展无菌包装及特种纸产能,重心转向增快较快的消费品范畴,不到来拥有望重回增长轨道。

  载利预测与估值:鉴于上海恩捷在提交割日之前按还愿把持人控股比例并表以及隔膜标价下滑,下调载利预测,估计2018-20年归母亲净盈利4.95、8.40、11.33亿元(原值8.46、11.89、13.66亿元),EPS 1.04、1.77、2.39元,对应PE 35X、21X、15X。护持增持评级。

  风险提示:产能假释低于预期,行业竞赛加以剧招致产品标价父亲幅下滑

TAG: [db:TAG标签]
888真人手机版_888真人app_888真人备用网址-官方网址 关于我们| 法律声明| 免责声明| 隐私条款| 广告服务| 在线投稿| 联系我们| 网站地图